Prvi sastanak Federalnih rezervi pod vođstvom Kevina Vorša pokazao je da tržišta možda nisu dobro procenila njegovu politiku.
Mnogi su očekivali da će Vorš odmah krenuti u smanjenje kamatnih stopa, pre svega zato što ga je Donald Tramp postavio na čelo Feda. Međutim, to se nije dogodilo.
Federalne rezerve ostavile su kamatne stope nepromenjenim, u rasponu od 3,50 do 3,75 odsto, ali sama odluka nije bila najvažnija. Mnogo važnija bila je promena tona.
Fed je izbacio formulacije koje su nagoveštavale buduće popuštanje monetarne politike, a zvaničnici su prvi put ove godine otvorenije počeli da govore o mogućem povećanju kamata, umesto o njihovom smanjenju.
Razlog za takav zaokret leži u ponovnom rastu inflacije, skoku cena energenata zbog tenzija na Bliskom istoku i sve većem pritisku na tržištu obveznica. Dok su mnogi ekonomisti očekivali mekši pristup, tržište je brzo shvatilo da era sigurnih rezova kamatnih stopa možda nije ni blizu.
Posebno je značajno to što je Vorš već na početku mandata poslao poruku da želi preispitivanje samog načina rada Federalnih rezervi. Najavio je pet radnih grupa koje će analizirati kako Fed funkcioniše, kako komunicira, kako meri inflaciju, kako koristi ekonomske podatke, kako upravlja bilansom stanja i kako prati produktivnost i zaposlenost u ekonomiji koja se ubrzano menja.
Time je Vorš praktično poručio da smatra da je Fed postao preglomazan, previše akademski nastrojen i sve više odvojen od stvarne ekonomije.
To je važna poruka, jer se centralne banke godinama oslanjaju na stare modele koji sve teže objašnjavaju savremene ekonomske promene. Inflacija, energenti, geopolitika, dug, produktivnost i tržište rada više ne funkcionišu po šablonima na koje su se institucije navikle.
Ironija je u tome što su mnogi verovali da će Vorš biti mekši od Džeroma Pauela. Umesto toga, njegov prvi sastanak doneo je jedan od najoštrijih zaokreta u monetarnoj politici ove godine.
Nekoliko zvaničnika sada vidi mogućnost da kamate ponovo budu podignute do kraja godine. Prinosi na obveznice su skočili, dolar je ojačao, a akcije su pale, jer su trgovci shvatili da tržište ne može večno da računa na jeftin novac.
Voršov prvi potez zato nije bio samo monetarna odluka, već politička i institucionalna poruka: Federalne rezerve možda ulaze u period unutrašnjeg preispitivanja, a tržišta će morati da se naviknu na činjenicu da smanjenje kamata nije zagarantovano.
