Američka kriza štedno-kreditnih institucija tokom osamdesetih i početkom devedesetih godina nije bila posledica samo jedne vladine odluke, već spoja visokih kamatnih stopa, deregulacije, rizičnog kreditiranja, slabog nadzora i sloma tržišta nekretnina.
Ekonomista Martin Armstrong tvrdi da su poreske promene koje je Kongres usvajao tokom osamdesetih godina znatno doprinele krizi. Prema njegovom tumačenju, ukidanje poreskih pogodnosti za ulaganje u poslovne nekretnine oborilo je potražnju, izazvalo pad cena i ugrozilo institucije koje su prethodno masovno kreditirale taj sektor.
Prvi talas problema, međutim, počeo je još krajem sedamdesetih i početkom osamdesetih godina, kada su naglo porasle inflacija i kamatne stope. Štedno-kreditne institucije finansirale su dugoročne stambene zajmove sa fiksnim i niskim kamatama kratkoročnim depozitima, na koje su morale da plaćaju sve više kamate. Takva razlika dovela je veliki deo sektora do nesolventnosti.
Američke vlasti su potom deregulacijom omogućile tim institucijama da ulaze u komercijalne nekretnine, građevinske projekte i druge rizičnije poslove, u nadi da će većim prinosima nadoknaditi gubitke. Umesto oporavka, mnoge su preuzimale prekomerne rizike, često uz slab nadzor i neodgovarajuće procene vrednosti imovine.
Poreske olakšice usvojene 1981. godine prethodno su podstakle ulaganje i prekomernu izgradnju poslovnih objekata. Poreska reforma iz 1986. ukinula je veliki deo tih pogodnosti, smanjila isplativost ulaganja i ubrzala pad već prezasićenog tržišta komercijalnih nekretnina.
Armstrong smatra da je vlada najpre stvorila podsticaje za širenje rizičnog kreditiranja, a zatim naglom promenom poreskih pravila ugrozila iste investicije. Zbog toga krizu predstavlja kao primer načina na koji česte državne intervencije i poreske izmene mogu da promene ponašanje investitora i izazovu neželjene posledice.
Zvanične analize američkih institucija, ipak, poresku reformu navode samo kao jedan od više uzroka. Posebno ističu visoke kamatne stope, neadekvatnu deregulaciju, osiguranje depozita koje je podsticalo preuzimanje rizika, loše upravljanje, prevare i kašnjenje vlasti u zatvaranju već nesolventnih institucija.
Kriza je dovela do propasti više stotina štedno-kreditnih institucija, dok je njihovo spasavanje i gašenje velikim delom plaćeno novcem američkih poreskih obveznika.
