Први састанак Федералних резерви под вођством Кевина Ворша показао је да тржишта можда нису добро проценила његову политику.
Многи су очекивали да ће Ворш одмах кренути у смањење каматних стопа, пре свега зато што га је Доналд Трамп поставио на чело Феда. Међутим, то се није догодило.
Федералне резерве оставиле су каматне стопе непромењеним, у распону од 3,50 до 3,75 одсто, али сама одлука није била најважнија. Много важнија била је промена тона.
Фед је избацио формулације које су наговештавале будуће попуштање монетарне политике, а званичници су први пут ове године отвореније почели да говоре о могућем повећању камата, уместо о њиховом смањењу.
Разлог за такав заокрет лежи у поновном расту инфлације, скоку цена енергената због тензија на Блиском истоку и све већем притиску на тржишту обвезница. Док су многи економисти очекивали мекши приступ, тржиште је брзо схватило да ера сигурних резова каматних стопа можда није ни близу.
Посебно је значајно то што је Ворш већ на почетку мандата послао поруку да жели преиспитивање самог начина рада Федералних резерви. Најавио је пет радних група које ће анализирати како Фед функционише, како комуницира, како мери инфлацију, како користи економске податке, како управља билансом стања и како прати продуктивност и запосленост у економији која се убрзано мења.
Тиме је Ворш практично поручио да сматра да је Фед постао прегломазан, превише академски настројен и све више одвојен од стварне економије.
То је важна порука, јер се централне банке годинама ослањају на старе моделе који све теже објашњавају савремене економске промене. Инфлација, енергенти, геополитика, дуг, продуктивност и тржиште рада више не функционишу по шаблонима на које су се институције навикле.
Иронија је у томе што су многи веровали да ће Ворш бити мекши од Џерома Пауела. Уместо тога, његов први састанак донео је један од најоштријих заокрета у монетарној политици ове године.
Неколико званичника сада види могућност да камате поново буду подигнуте до краја године. Приноси на обвезнице су скочили, долар је ојачао, а акције су пале, јер су трговци схватили да тржиште не може вечно да рачуна на јефтин новац.
Воршов први потез зато није био само монетарна одлука, већ политичка и институционална порука: Федералне резерве можда улазе у период унутрашњег преиспитивања, а тржишта ће морати да се навикну на чињеницу да смањење камата није загарантовано.
